用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(x偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法ià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了(le)完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联(lián)网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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