大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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