美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题(tí)是另(lìng)一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚(shàng)不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观(guān)察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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