昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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