大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，宏(h夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭óng)观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生(sh夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市(shì)场预期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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