近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融(róng)资，对(duì)外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资(zī)本和(hé)游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还(hái)提醒(xǐng)，笑(xiào)果在(天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物zài)风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司(sī)为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资(zī)本却(què)后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机(jī天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明(mí天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物ng)显(xiǎn)呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋(qū)势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离(lí)了(le)这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可(kě)复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持(chí)续(xù)、良性发(fā)展(zhǎn)的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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