“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占阿富汗改名现在叫什么比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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