银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第(dì)一共和银行(xíng)盘中(zhōng)跌幅一(yī)度扩大(dà)至超过(guò)40％，经历(lì)至少(shǎo)五次(cì)停(tíng)牌，股价再刷新历史新低(dī)，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融(róng)时报(bào)》报(bào)道，知(zhī)情人士说(shuō)，几个星期以来，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行已在为其部分业务(wù)寻(xún)找买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担(dān)过多(duō)风险(xiǎn)。目前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一共和(hé)银行注资300亿(yì)美元(yuán)的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司接管该银行，并为所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息(xī)人士(shì)报(bào)道，白宫或美国财政部无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市(shì)场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家(jiā)银行能(néng)否(fǒu)在未来的日子继续经营下去，也不(bù)知(zhī)道联邦存款保险公司是否会对此(cǐ)家银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能是(shì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目前正(zhèng)变得(dé)越来越(yuè)有可能，因为(wèi)第一共(gòng)和(hé)银行找(zhǎo)到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商(shāng)品方面(miàn)，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此前API报告显示(shì)美国(guó)上周原油库存降幅大于(yú)预期，由(yóu)于(yú)市场(chǎng)消化了疲(pí)弱的美国经济(jì)数据，对美国(guó)经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)增(zēng)加，油价周三延续前一交(jiāo)易日(rì)的跌势，目前已经抹去了自(zì)欧(ōu)佩克+4月初宣布进(jìn)一步(bù)减产以来的(de)全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最(zuì)新报道(dào)称(chēng)，美国联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银(yín)行从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油(yóu)方(fā反函数常用公式大全，反函数运算公式ng)面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月初因需(xū)求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面(miàn)风险(xiǎn)不断，让美(měi)联储(chǔ)5月的加(jiā)息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统危机以及由此扩大的经(jīng)济(jì)衰退阴霾(mái)，美联储会如何选择，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州金控期(qī)货研(yán)究所副总经(jīng)理程小勇看来，对(duì)于美联储货币(bì)政(zhèng)策，大概率还是维持加(jiā)息的(de)大方向，只不过加息(xī)力(lì)度会维持(chí)25个基点，不会像去年那样(yàng)以(yǐ)50个(gè)基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧处于历(lì)史高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其次(cì)，尽管高(gāo)利率和(hé)美国银行业(yè)危机引发了(le)经济减速，但是据我(wǒ)们(men)测算当前美国私人部(bù)门资产负债表受(shòu)冲击的影响(xiǎng)大约将在三、四季度出(chū)现，短期(qī)经济减速不至(zhì)于引发美联储货(huò)币政策转(zhuǎn)向。从历史(shǐ)上美联储加息的(de)经验来(lái)看，高通胀下的美(měi)联储加息并不会因经济减(jiǎn)速(sù)而转向(xiàng)。此外，美国地区银行担忧引发(fā)银行(xíng)股(gǔ)大(dà)跌，但由于当前(qián)美(měi)国商业银行危机主要是资产负责错配，并(bìng)非如2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难(nán)发生。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌天成期货研(yán)究院首席宏观分析师赵旭(xù)初同(tóng)样认为，由美国银(yín)行(xíng)业“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可能(néng)性是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件来看(kàn)，政策部门应对危机(jī)的速(sù)度和(hé)积极性非常高，在(zài)这种形式下，去押(yā)注系(xì)统(tǒng)性风险发生概率比较(jiào)低(dī)的。对(duì)于(yú)通胀率，当前市(shì)场(chǎng)主流的预测(cè)对5月CPI是(shì)4％，即便到了(le)市(shì)场认(rèn)为有一(yī)定降(jiàng)息概率的7月(yuè)，CPI预(yù)测也有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现了几(jǐ)乎失控(kòng)的风(fēng)险，如金融机构或者非金(jīn)融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测下，美联(lián)储是不会在7月份就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据外(wài)媒报道，对于美(měi)国通(tōng)胀将(jiāng)从几十年来(lái)的最高(gāo)水平进一步(bù)回落多少这一争论，全球(qiú)知名机(jī)构的基金(jīn)经理们(men)也开始产生(shēng)分(fēn)歧。其中(zhōng)，一方(fāng)是安联环球投资和西部(bù)信托等公(gōng)司认(rèn)为，美联储(chǔ)和(hé)其(qí)他央行(xíng)将(jiāng)在加息方面取得(dé)胜利，即(jí)使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可(kě)能会让经济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝(bèi)莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的通(tōng)胀，美联(lián)储和其他央行的政策(cè)制定者是否真的(de)愿(yuàn)意冒让(ràng)数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高(gāo)于(yú)目标(biāo)的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指数降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来(lái)最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居(jū)民消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费者信心(xīn)指(zhǐ)数下(xià)降，消(xiāo)费(fèi)支出增速放(fàng)缓是确(què)定(dìng)性事(shì)件(jiàn)，说明未来(lái)美国经济继续减速(sù)也是大概率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居民消费支出增速虽然(rán)在下滑，但在(zài)2月还是维(wéi)持(chí)正增长(zhǎng)，使得市场避(bì)险情(qíng)绪短期(qī)虽(suī)有升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可(kě)以(yǐ)验证这一点(diǎn)。不过(guò)，随着(zhe)美国居民利息支出占可支配收入的比例(lì)越来(lái)越高，未来(lái)并不排除由于(yú)经济严重减速(sù)加快导(dǎo)致大规(guī)模恐慌(huāng)再现(xiàn)的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民(mín)部门信(xìn)用卡违约率上升是相匹配的(de)，在高通胀高利率经济下行的环境(jìng)下，居民部门的(de)资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情(qíng)理之中；但美国居(jū)民(mín)部门已经经(jīng)过了(le)十(shí)年的去杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债处于一个相对健康的状况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美(měi)国居(jū)民部门(mén)的需求仍反函数常用公式大全，反函数运算公式然十分有韧性。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在赵旭初(chū)看来(lái)，当前市场避(bì)险情绪的催化(huà)有(yǒu)两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是(shì)按照历史(shǐ)经验看，海外加(jiā)息结(jié)束到降息之间就是一(yī)个(gè)容易(yì)出(chū)风险的时间段(duàn)；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中国这(zhè)边的复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到(dào)，同比(bǐ)高点接近看(kàn)到，在中国(guó)没有更多(duō)刺激政策的情况下，市(shì)场(chǎng)对(duì)全(quán)球(qiú)经济的预(yù)期(qī)想要(yào)进一步边际改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的(de)主线题(tí)材(cái)下跌与海外银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)共振成为(wèi)了一个激(jī)发避险情绪升级的导(dǎo)火索。”赵(zhào)旭初认为(wèi)，今年(nián)大的宏(hóng)观周期和前几年(nián)有(yǒu)所(suǒ)不同，国内和海外出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的周(zhōu)期背(bèi)离(lí)，且海外的政策部门应对危机(jī)的速度又很快(kuài)，所以不至于(yú)出现单(dān)边的持(chí)续性共振，这(zhè)就导(dǎo)致各类风险资(zī)产难(nán)以出现(xiàn)大幅度的流畅单(dān)边行情，比较合适的操作思路应该是“在下(xià)跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时(shí)也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观(guān)环境走(zǒu)弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响下，昨(zuó)日的有色金属板块(kuài)全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)展大(dà)鹏表示(shì)，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下行有(yǒu)两个利空背景和一(yī)个触发因(yīn)素，一(yī)是临近美(měi)联储5月(yuè)份议息(xī)会议，加息25个基点的概率升至(zhì)高位，市场表现(xiàn)出(chū)谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流(liú)出规避不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美(měi)银行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发(fā)市场对(duì)银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美股大幅(fú)下(xià)挫，美(měi)元指数(shù)快速回升，成为(wèi)有色(sè)板(bǎn)块全面下行的(de)直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较大(dà)。市场一直在衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定。一(yī)方面(miàn)对(duì)银行业和(hé)全球(qiú)经(jīng)济(jì)前景(jǐng)感到担忧(yōu)，担(dān)心(xīn)陷入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又(yòu)会使(shǐ)得加息预期(qī)降(jiàng)低。加息(xī)预期降(jiàng)低后(hòu)又不得(dé)不面(miàn)对高企的通(tōng)胀(zhàng)数据，美(měi)联(lián)储喊话加息不应停止，市场(chǎng)又继续预测衰退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金(jīn)属分(fēn)析师何燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国(guó)内面临五一(yī)假期，之(zhī)前看多需求修复(fù)的情绪(xù)慢慢平(píng)复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看(kàn)，何(hé)燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部(bù)分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)还在区间运(yùn)行(xíng)，除了(le)锌的空头(tóu)势头(tóu)较为明显，而(ér)镍和(hé)锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有色金(jīn)属的传统旺(wàng)季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一(yī)度出现(xiàn)触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市场却出现不(bù)一(yī)样的声(shēng)音。一是精(jīng)炼铜及再(zài)生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出现接连下降(jiàng)，社会(huì)库(kù)存虽(suī)然持续去化，但速(sù)度较3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难以为继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅累积，这也(yě)就(jiù)意味着之(zhī)前(qián)的“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况(kuàng)，或者说(shuō)3月份(fèn)的高开工(gōng)透支(zhī)了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观(guān)环境并不(bù)支持价格(gé)高走，同时国内劳动节假期即将到来(lái)，资金从有色(sè)市(shì)场流出规避不确定性(xìng)风险，价格出现回调(diào)并不意外，昨日有色(sè)价格快(kuài)速(sù)回落也是近段时间对利空因素的集(jí)中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表(biǎo)示(shì)，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格(gé)在节前持(chí)续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适(shì)当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行(xíng)业数据来(lái)看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏(sū)的。如房屋竣工(gōng)面积(jī)19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近(jìn)几(jǐ)周出(chū)现了高位停滞，没(méi)有进一步(bù)的(de)增长(zhǎng)，可能和旺季慢(màn)慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也(yě)没(méi)有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然(rán)下降(jiàng)数值也不(bù)大(dà)，但也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前(qián)的(de)状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也(yě)表现的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当前(qián)，宏观(guān)面上(shàng)的(de)市场预期过于一致(zhì)，主流观(guān)点认为(wèi)加息已近尾声，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经过去，但今(jīn)年(nián)可能不(bù)会降息。我们要警(jǐng)惕这种市场过于(yú)一致的(de)情况。因为美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联(lián)储的结果(guǒ)导向很可能(néng)使得(dé)加息时间或(huò)者(zhě)幅度超预期，这样市场就会有超预期(qī)的(de)下(xià)跌。最主要的是，有色板(bǎn)反函数常用公式大全，反函数运算公式块多(duō)数(shù)品种(zhǒng)供应(yīng)增加总体比较(jiào)确定的，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周期是向下而(ér)不是向上(shàng)。因此，我对整个(gè)板块还是持中线偏空(kōng)思路，投资者(zhě)可以用振荡的(de)策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来(lái)的预期(qī)，更(gèng)多的是反映市(shì)场(chǎng)对未来(lái)一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色(sè)板块的短期或(huò)短线(xiàn)影(yǐng)响并不显著，短(duǎn)期可关注供求现状与价格趋势的关系以及(jí)可能突(tū)发的风险事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心的是(shì)在(zài)多空分(fēn)歧的位置和时间(jiān)节点突发未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从而(ér)放大了价格短线(xiàn)的波动性，带来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反函数常用公式大全，反函数运算公式