个人养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个(gè)人(rén)养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期(qī)专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(fù)总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资(zī)者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合(hé)评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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