分(fēn)析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等(děng)多(duō)方面对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的基金管理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较(jiào)多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金(jīn)融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求行规(guī)定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证监会(huì)报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合(hé)重要货币市(shì)场基(jī)金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币(bì)A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升(shēng)风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)新规的(de)逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确(què)了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员(yuán)的(de)考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标(biāo)方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请(qǐng)，避(bì)免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风(fēng)险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市场基(jī)金防范流动性风(fēng)险的(de)能力(lì)将进(jìn)一步(bù)提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一些追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规可能会导致一(yī)些(xiē)货币(bì)基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他(tā)资管产品，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币规模基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基(jī)金(jīn)名录内，可(kě)能是投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)考量(liàng)的潜(qián)在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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