5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短港股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōn闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短g)美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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