AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利用(yòng)人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他(tā)认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持(chí)了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏duì)于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了(le)人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业(yè)将极大受益于这一技术的应用外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突，和后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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