5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的(de)留学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度(dù)的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一季(jì)度胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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