5月23日，医(yī)药股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以(yǐ)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米来持续(xù)处于低位水(shuǐ)平(píng)，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药(yào)板块作为老赛道是否(fǒu)能有(yǒu)反弹行情？在后(hòu)疫情时代(dài)，医(yī)药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动(dòng)因素(sù)？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确(què)定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的(de)基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医(yī)药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速(sù)相比(bǐ)，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角度(dù)来(lái)看，在2023年(nián)一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外）存(cún)在(zài)一定的(de)估值修(xiū)复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药(yào)板块(kuài)的(de)营收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总(zǒng)支(zhī)出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据(jù)来(lái)看(kàn)，除去(qù)创新药和疫情受(shòu)益细(xì)分领域，医(yī)药板块(kuài)中具有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器(qì)械企(qǐ)业的产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内(nèi)市(shì)场(chǎng)仍未达到预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相(xiāng)关(guān)行业。

　　这也(yě)是(shì)为什么，国内(nèi)的医疗行业，增(zēng)长速(sù)度并不(bù)快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传统药企必(bì)须要(yào)给创新留出空间，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创新药企的年化营(yíng)收(shōu)增速高达70％。对本(běn)土医(yī)药企业而言，要实(shí)现高速发展，必(bì)须(xū)要双管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新(xīn)基建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目(mù)前(qián)在总需求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，医(yī)药板块中有刚性需求的(de)新(xīn)基建板块或是最具有确定性(xìng)的领域(yù)之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗(liáo)资(zī)源(yuán)扩容下(xià)沉、区(qū)域平衡(héng)分布(bù)，医疗(liáo)新基建(jiàn)再获政策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健康委员会召开新闻发布(bù)会(huì)，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级(jí)医疗卫(wèi)生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫(wèi)生服(fú)务(wù)体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委通过(guò)开(kāi)展三级医院对口帮(bāng)扶等方式，引(yǐn)导(dǎo)优质医疗资源(yuán)下移，不断提高(gāo)县级医院的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后(hòu)，继(jì)续(xù)推进人才、技术、管理的下移(yí)，通(tōng)过城市三级医院的对口支援，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等多种(zhǒng)形(xíng)式，满足县域居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生需(xū)求(qiú)，为普通(tōng)疾病在市县范围内(nèi)解(jiě)决(jué)奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来的(de)工(gōng)作(zuò)中，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思路，重点加强群(qún)众需(xū)求(qiú)较大的(de)心(xīn)血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病理(lǐ)学等专科(kē)建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完成预期的建设任(rèn)务(w100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ù)。随着(zhe)具(jù)体(tǐ)政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块将会有较大的(de)发展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东(dōng)医疗、奕瑞科(kē)技、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频(pín)出(chū)台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持优质(zhì)医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得(dé)到(dào)优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容(róng)，释(shì)放(fàng)更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基(jī)础设施建设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推动医疗(liáo)器械市场的快速(sù)发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推动(dòng)下(xià)，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的(de)持续加(jiā)强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器(qì)械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的机会(huì)，实现快速(sù)发展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议关注国(guó)内(nèi)高(gāo)端(duān)医(yī)疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳华内(nèi)镜、开立(lì)医疗(liáo)、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的(de)产品(pǐn)性能、较好的渠道(dào)和较强的(de)研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米