申万一级的(de)半导(dǎo)体行业涵盖消费电(diàn)子、元件等6个二级(jí)子行业(yè)，其(qí)中(zhōng)市值权重最大(dà)的是(shì)半(bàn)导体行业(yè)，该行业涵盖132家上市公司。作为国(guó)家芯片(piàn)战(zhàn)略发展的重点领(lǐng)域，半(bàn)导体行业具备(bèi)研发(fā)技(jì)术壁垒、产品(pǐn)国产(chǎn)替代(dài)化(huà)、未来前景广阔等特(tè)点，也(yě)因此成为A股(gǔ)市场有影响力的科(kē)技板块(kuài)。截至5月(yuè)10日(rì)，半(bàn)导(dǎo)体行业总(zǒng)市值(zhí)达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股(gǔ)份等5家(jiā)企业市值在(zài)1000亿元以上，行业沪(hù)深300企业数量达到16家，无论是头部(bù)千亿(yì)企业数量(liàng)还(hái)是(shì)沪深(shēn)300企业数量，均位居科技(jì)类(lèi)行业前(qián)列。

　　金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)研究院发现，半导(dǎo)体行业自2018年以来经(jīng)过4年快速发展，市(shì)场规模不(bù)断扩大，毛利率稳步提升，自主研(yán)发的环境(jìng)下，上市(shì)公司(sī)科技含量(liàng)越(yuè)来越(yuè)高(gāo)。但(dàn)与此同时，多数上市公司(sī)业绩高光时刻在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎(wēi)缩、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年多数上(shàng)市公司业(yè)绩增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)，毛(máo)利率下(xià)滑(huá)，伴随库存风险加(jiā)大。

　　行业(yè)营收规模创新高，三(sān)方面因素致前5企业市占(zhàn)率(lǜ)下(xià)滑

　　半导体(tǐ)行(xíng)业的132家公司，2018年实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合(hé)增长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主(zhǔ)营业务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通讯产品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年(nián)连续(xù)4年营收(shōu)居行业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但半导体(tǐ)行业上市(shì)公司的(de)营(yíng)收集中度却在下滑(huá)。选(xuǎn)取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科(kē)技、中(zhōng)芯国际5家(jiā)企业(yè)实现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收(shōu)总值(zhí)的46.99％，至2022年前(qián)5大企(qǐ)业营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营(yíng)业收入居(jū)前5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前(qián)5半导体公司营(yíng)收(shōu)占(zhàn)比(bǐ)下滑，或主(zhǔ)要(yào)由三方面(miàn)因素导致。一是如(rú)韦尔股份、闻泰科技等(děng)头(tóu)部企业营收增速放缓(huǎn)，低于行业平均增(zēng)速。二是江波龙、格(gé)科(kē)微、海光信息等营收体量居前的(de)企业不断上(shàng)市，并在资本助力之下营收快速增(zēng)长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产替(tì)代(dài)化、自主研发(fā)背景(jǐng)下的(de)高(gāo)成长阶段时(shí)，整个市场欣欣(xīn)向荣(róng)，企(qǐ)业营收高速(sù)增长，使得集(jí)中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长(zhǎng)企业占比不足五成

　　相比营收，半导体行业的归(guī)母净利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但(dàn)受到电子产品全(quán)球(qiú)销量(liàng)增速放缓、芯片(piàn)库存高位(wèi)等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，2022年行(xíng)业整体净利润(rùn)567.91亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑13.67％，高(gāo)位出(chū)现调整。

　　具体公司来看(kàn)，归母净(jìng)利润正增长企业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为(wèi)亏(kuī)损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同(tóng)时(shí)，也(yě)有18家企业净利润增速在(zài)100％以上，12家企业增速在50％至(zhì)100％之间。

文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求　　图1：2022年半(bàn)导(dǎo)体企业归母净利润(rùn)增速区(qū)间

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来看，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖芯(xīn)片设计、半(bàn)导(dǎo)体IP授权(quán)等业务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储备以及(jí)强大的设(shè)计能(néng)力(lì)，公(gōng)司(sī)得到(dào)了相关客(kè)户(hù)的广泛认可(kě)。去年芯原股份(fèn)以455.32％的增速位列半导体行(xíng)业之首，公司利润从(cóng)0.13亿(yì)元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体量排名行业第92名，其(qí)较(jiào)快增(zēng)速(sù)与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润基(jī)数，北方华创归母净(jìng)利润从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增(zēng)速最快(kuài)的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速(sù)居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险(xiǎn)显现

　　在对半导体行业(yè)经(jīng)营风险分(fēn)析时(shí)，发现(xiàn)存货周转率反(fǎn)映了(le)分立(lì)器件、半导体设备等(děng)相关产品(pǐn)的周转(zhuǎn)情况，存货周转率下滑，意味(wèi)产品流通速度变慢，影响企业现金(jīn)流能(néng)力，对经(jīng)营造成(chéng)负面(miàn)影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅(fú)更(gèng)是(shì)达(dá)到35.79％。值得注意(yì)的是，存货周(zhōu)转率这一经营风险指(zhǐ)标(biāo)反映行业是(shì)否面临库(kù)存风险，是否出现供(gōng)过于求(qiú)的局(jú)面，进(jìn)而对股价表现有参考意义。行业整体而言(yán)，2021年存货(huò)周(zhōu)转率中位数(shù)与2020年基本持平，该年(nián)半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数和行业指(zhǐ)数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关(guān)性较大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)存货周转率(lǜ)同比增长的13家企业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下滑(huá)的116家(jiā)企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年(nián)这些(xiē)个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明(míng)存货质量下(xià)滑的(de)企业，股(gǔ)价表现也往往更不(bù)理(lǐ)想。

　　其(qí)中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技(jì)等(děng)营收、市值(zhí)居中(zhōng)上位置(zhì)的(de)企业，2022年存货周转率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业中位水(shuǐ)平。而股价上，两股(gǔ)2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较差的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业毛(máo)利(lì)率60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至2021年(nián)，半导体行(xíng)业上市公司(sī)整体(tǐ)毛(máo)利(lì)率呈现抬(tái)升态势，毛(máo)利(lì)率中位数从32.90％提升(shēng)至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研(yán)发等有很大(dà)关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业(yè)毛利(lì)率中位数

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　2022年整(zhěng)体毛(máo)利率中(zhōng)位数(shù)为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个百(bǎi)分点，与(yǔ)上游硅料等原材料价格上涨、电(diàn)子消费品需求(qiú)放缓至部(bù)分(fēn)芯片(piàn)元件降(jiàng)价销售等因素有关(guān)。2022年半(bàn)导体下滑(huá)5个百分点以上企业(yè)达到27家(jiā)，其中富(fù)满(mǎn)微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了(le)34.62个百分(fēn)点，公司在年报中也(yě)说明了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目(mù)前行(xíng)业最高的(de)臻镭科技达(dá)到(dào)87.88％，毛利率(lǜ)居前且公司经营体量较大的公司有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率(lǜ)居前的(de)10大企业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　超半数企(qǐ)业研发费用增长四成，研发占比不断提升(shēng)

　　在国(guó)外芯片(piàn)市场卡(kǎ)脖子、国内(nèi)自(zì)主(zhǔ)研发上行趋势的背景下，国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业需要不断通过研(yán)发投入(rù)，增加(jiā)企(qǐ)业竞争力(lì)，进而对长(zhǎng)久业绩(jì)改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用(yòng)为506.32亿元(yuán)，较20文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求21年增长28.78％，研(yán)发费用再创(chuàng)新高。具体公司而言，2022年132家企业研(yán)发费(fèi)用中位(wèi)数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一数据(jù)表明2022年半数企业研发费用同比增长(zhǎng)44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企(qǐ)业增长(zhǎng)超(chāo)过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来(lái)看，中芯(xīn)国际、闻泰科技(jì)和海光信息，2022年研发费用增(zēng)长(zhǎng)在6亿元(yuán)以上居前。综合研发费用增长率(lǜ)和增长金额，海光(guāng)信息、紫光国微、思瑞浦等企业比较突(tū)出。

　　其中，紫(zǐ)光国微(wēi)2022年研(yán)发费用增(zēng)长5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司去(qù)年推出了(le)国内首款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产(chǎn)品进入C919大型客机(jī)供(gōng)应链，“年产2亿(yì)件5G通信网(wǎng)络设备(bèi)用石英(yīng)谐振器产业化(huà)”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的(de)10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　从研发费(fèi)用占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比重来看(kàn)，2021年半导体(tǐ)行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资(zī)金投(tóu)入。研发费用占比(bǐ)20％以上的企业达到(dào)40家，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其中(zhōng)，有32家企(qǐ)业(yè)不仅(jǐn)连续3年(nián)研(yán)发(fā)费用(yòng)占比在10％以上，2022年研发(fā)费(fèi)用(yòng)还在3亿元以上(shàng)，可(kě)谓既有研(yán)发高占比又有研发高金(jīn)额(é)。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯(xīn)片及(jí)加(jiā)速卡在(zài)众多(duō)行业领域中的(de)头(tóu)部公司实现了(le)批量销售或(huò)达成(chéng)合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占比(bǐ)居前的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

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