如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一(yī大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意到(dào)这一全(quán)球第三(sān)大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的(de)成(chéng)功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲特所(suǒ)看到(dào)的（机(jī)会(huì)）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周(zhōu大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)成为了日本股(gǔ)票(piào)的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市(shì)场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过(guò)美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查(chá)其中的原(yuán)因，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一(yī)步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日(rì)本(běn)五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资(zī)者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险和多元(yuán)化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本(běn)企业宣(xuān)布的(de)回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的行动已(yǐ)开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力(lì)争“早(zǎo)日实(shí)现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中期经营计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的(de)方针，该公(gōng)司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本(běn)相对(duì)稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上(shàng)任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的(de)日本央(yāng)行(xíng)眼下依然(rán)处于(yú)能(néng)让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游客人(rén)数(shù)从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与发展组织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受益于(yú)入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日(rì)本股(gǔ)市(shì)到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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