北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qiángta5怎么切换角色)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种(zhǒngta5怎么切换角色g)价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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