射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微正式(shì)在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市(shì)场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有限等因素影响，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场(chǎng)变化(huà)谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通(tōng)信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由(yóu)于(yú)持(chí)续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证(zhèng)周(zhōu)期(qī)，尚未形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期(qī)影响鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？，公司产品毛鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？利空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入(rù)方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年公(gōng)司的综合(hé)毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智(zhì)微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融(róng)资之路(lù)。公(gōng)开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道(dào)，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶段对(duì)慧智微进入了慧(huì)智微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)当(dāng)前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造(zào)成了(le)冲击，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增速(sù)持续放缓的(de)预期，也让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射(shè)频前端(duān)市场(chǎng)规(guī)模(mó)与2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能(néng)手(shǒu)机(jī)的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射频(pín)前(qián)端的(de)市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突击入(rù)股(gǔ)的射(shè)频龙(lóng)头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后止跌(diē)回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在(zài)谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射(shè)频芯(xīn)片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争格局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步(bù)压低了自身的(de)利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦(yì)有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在(zài)招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端领域取得(dé)的(de)市场地位，增加(jiā)头部客户的市(shì)场份额；技术(shù)上(shàng)跟进射频(pín)前端技术迭代(dài)，优化可(kě)重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品(pǐn)系列(liè)。

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