5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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