昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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