今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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