苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义-橘子百科-橘子都知道

苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在(zài)内的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义yī)路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国(guó)家数(shù)据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原材(cái)料高度(dù)依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分受益于人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关(guān)注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当(dāng)前我(wǒ)们(men)建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球(qiú)航(háng)运(yùn)市(shì)场需求正在增长，带(dài苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)来包括(kuò)化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业(yè)重组整合(hé)和产能优(yōu)化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶(bó)制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数(shù)据(jù)恢(huī)复良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连(lián)续(xù)三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。