美国债务上限危机暂时“告(gào)一(yī)段落”——美东时间(jiān)5月31日(rì)，美(měi)国国会众议院通(tōng)过了一项关(guān)于联邦政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)和预算的法(fǎ)案，隔日参议院通过，根据法案政府开支将受到上限制约直至2024年结束(shù)，但可以(yǐ)避免(miǎn)发生(shēng)债务违(wéi)约。根据美国国会预算办公室数据，目(mù)前美国联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美元，占其国内生产(chǎn)总值比例已超过120％，相当于每个美(měi)国(guó)人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实(shí)上，二(èr)战以来，美国已(yǐ)103次调整(zhěng)债务上(shàng)限，尽管未曾出现(xiàn)过(guò)实质性债务(wù)违约，但(dàn)债务上(shàng)限危机(jī)仍可从市场预期(qī)、流动性、风险偏(piān)好、借贷成本等(děng)机制(zhì)作用于全球金(jīn)融、实物资产。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对《中国基金报》记者表示，在目前美(měi)国债务上限情景下，中(zhōng)长期看(kàn)美债上限违约(yuē)风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现(xiàn)将更具(jù)韧性，而市场(chǎng)关注的(de)重点也将重(zhòng)新回(huí)到美联储的货币政策上来(lái)。

　　危机暂缓(huǎn)新兴市(shì)场股票表(biǎo)现更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以(yǐ)来美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及法定上限(xiàn)，每次债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)触及后(hòu)均(jūn)得(dé)到了上调或暂停，只是经历的时间长(zhǎng)短(duǎn)不同。

　　彭博数(shù)据显示(shì)，2011年(nián)债(zhài)务上限解决前(qián)后(hòu)，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数自(zì)高点下(xià)跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务(wù)上限解决前后，标普500指(zhǐ)数最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数(shù)为3.4％。而在本次债务危机(jī)谈判过程中，亚洲市(shì)场反应参差(chà)，日经225指数创1990年(nián)以(yǐ)来新高，香港(gǎng)恒生指数则跌至(zhì)年(nián)内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资(zī)总监办(bàn)公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美国彻底违约的(de)可(kě)能性非(fēi)常低，但(dàn)此前因为市场担忧发生(shēng)发生违约，很多国家和(hé)行业(yè)都遭到抛(pāo)售，但这(zhè)次亚洲市场表(biǎo)现相对于美国和发达(dá)市场更具韧性(xìng)，得(dé)益于较佳的盈利(lì)增长前景和(hé)具吸引力的相(xiāng)对估值(zhí)，尤其看好(hǎo)中国(guó)、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中国市场(chǎng)而三万日元等于多少人民币多少言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才是关(guān)键催化剂。中国今年首季(jì)盈利(lì)增长较去年第(dì)四季(jì)有所(suǒ)改善，有助提振对中国资(zī)产(chǎn)的信(xìn)心。与亚洲其他(tā)地区(qū)（日本除外）相比，中国股市的(de)估(gū)值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太(tài)区（日本除外）全球(qiú)市场策略师(shī)赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务协议的顺利通过消除了美国乃至(zhì)全(quán)球面临的一个不明朗因素(sù)，进而短暂(zàn)提振(zhèn)市(shì)场情绪。中(zhōng)航信托宏观策略总监(jiān)吴照银对记者(zhě)称，因(yīn)投资者对两(liǎng)党达成一致有确定的预(yù)期，所以近期美(měi)国以及全(quán)球资本(běn)市(shì)场并没有对美国债务上(shàng)限问题过(guò)度反应，整体表(biǎo)现平稳(wěn)。

　　中长期看美债上限违约风险(xiǎn)难以忽视(shì)

　　目(mù)前来(lái)看，主流(liú)大类资产(chǎn)对(duì)于(yú)美债危机的叙事反应都较为平淡，但(dàn)野(yě)村东方国际证券资(zī)产管理部总经理兼投资总监肖令君对记者(zhě)表示，从中长期的资(zī)产配置角度(dù)出发，诸如美债(zhài)上限等类似(shì)的(de)尾部风(fēng)险事(shì)件难以忽(hū)三万日元等于多少人民币多少视。

　　“对冲投资组合的(de)下行(xíng)风险，主要考虑两(liǎng)点：一(yī)是(shì)多元化低相关性资产(chǎn)配置、二是(shì)支付保险费的另类策略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾(gù)美(měi)债(zhài)上限(xiàn)危机历史，看到(dào)避险资产如(rú)美元、美债、黄金在通常(cháng)较风险资(zī)产(chǎn)呈现明(míng)显(xiǎn)的超额收益，因此组合配置中保(bǎo)有一定比例的避险(xiǎn)资(zī)产有助对冲(chōng)投资组合波(bō)动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与(yǔ)美(měi)债季度(dù)展望中(zhōng)也(yě)提(tí)到(dào)，黄金作为典(diǎn)型的避险资产，国际金价(jià)将有支(zhī)撑，短期或继(jì)续走高(gāo)，因为美债利率短期内仍会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风险因(yīn)素在(zài)提高。

　　肖(xiào)令君还(hái)提到(dào)，另一方面，极端(duān)危机(jī)环境下(xià)，大(dà)类资(zī)产会呈(chéng)现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市场无差别(bié)抛售一切资产增持现金，传统(tǒng)避(bì)险资产随同(tóng)风险资产一(yī)起下跌，因此以期权保护组(zǔ)合下行风险是另一种方(fāng)式。美债违约并非我(wǒ)们(men)的基准假(jiǎ)设，如果出现此类尾(wěi)部风(fēng)险，做多波动率(lǜ)、以(yǐ)及做(zuò)空(kōng)风险资产的衍(yǎn)生品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银(yín)首席美国(guó)经(jīng)济学家Jonathan Pingle则(zé)认(rèn)为，全球信用(yòng)市场(chǎng)的最佳非(fēi)对称对冲策略是做空美国高评级银行(xíng)（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险(xiǎn)企业(yè)（CRE敞口(kǒu)、高杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出(chū)现更严重的衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师(shī)黄(huáng)俊则对记者(zhě)表(biǎo)示，美债上限的提升，将促(cù)进美联储停止紧缩货币政策，对美股(gǔ)也(yě)是(shì)一大利(lì)好。他还(hái)认(rèn)为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年内可以继续举债。最(zuì)近两(liǎng)周的美债谈判(pàn)关键(jiàn)期(qī)，美国(guó)三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以(yǐ)乐(lè)观。可见随着(zhe)美债(zhài)上限谈(tán)判的(de)尘埃落定，美股仍(réng)有望进(jìn)一步有良好表现。

三万日元等于多少人民币多少　　市场(chǎng)重(zhòng)点再(zài)次回到

　　美国财(cái)政政策和货币政策(cè)上

　　美(měi)国参(cān)议院(yuàn)已经投票通过债务(wù)上限法案(àn)，市(shì)场关(guān)注焦点再度回到美国未来的财政政策(cè)和货币政策(cè)上。肖令君认为，如果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联储可能(néng)会持续关注就业数据和工商业(yè)运(yùn)行情况，等待市场自然降温至(zhì)浅萧条后再开(kāi)启降息，年(nián)内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据(jù)上看，美国(guó)经济韧性好于预期，如果年(nián)核心PCE指标继续反弹走(zǒu)高，不排除(chú)联(lián)储(chǔ)还会继续加息(xī)的可能，但加(jiā)息(xī)周期已接近尾声，利率基本见顶的趋(qū)势不会(huì)改变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协议(yì)通(tōng)过后，美国财政部预(yù)计将可于未来(lái)7个月(yuè)发(fā)行(xíng)逾(yú)6000亿美元的国(guó)债。随着市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性收紧，这或将产生显著的吸力作(zuò)用。债(zhài)券收益(yì)率或(huò)将随着资本(běn)流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析(xī)师黄俊则称(chēng)，接下来美(měi)国财政部的工作重点是如(rú)何为(wèi)美债找到买家，其中有三个(gè)重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下来(lái)是(shì)否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛(pāo)售美(měi)债；第二，以中国为(wèi)代(dài)表的贸易顺差国(guó)是(shì)否购买(mǎi)美(měi)债；第三(sān)，美国(guó)国内普(pǔ)通家庭可能成为(wèi)购买美债异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩表(biǎo)周期(qī)，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售(shòu)美债。如果美联(lián)储缩表(biǎo)卖出美(měi)债(zhài)，美(měi)国财政(zhèng)部发行美债（向市(shì)场卖(mài)出）这无疑(yí)会给美债市场造成极大抛压。他(tā)总(zǒng)结(jié)道，美债的重新(xīn)发行，有可能促使美联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中删除了此前(qián)暗示(shì)未来还会加息的措辞，需要关注6月利(lì)率(lǜ)决(jué)议(yì)中美联储是否能进一(yī)步(bù)确认(rèn)停止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三万日元等于多少人民币多少