AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发(fā)展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的(de)创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的(de)估(gū)值都到了历(lì)史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增(zēng)长要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)明确看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算(sugrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译àn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人(réngrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们(men)已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁(fán)荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今年(nián)初是想象不(bù)到的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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