周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàn未未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思g)证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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