随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处者的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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