国内“五一”假(jiǎ)期(qī)来了(le)，但(dàn)海外市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要(yào)经济数(shù)据出炉后，美联储也(yě)将(jiāng)召开5月议(yì)息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息(xī)25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交织(zhī)下，节(jié)后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰(yāo)斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因是达(dá)成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银(yín)行(xíng)运营的希望(wàng)在变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被(bèi)美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自美国第一(yī)共和银行公布其第一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在(zài)接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下(xià)历(lì)史新低(dī)。目前包括来自(zì)美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部(bù)和美联储的(de)官员正(zhèng)在与其(qí)他银(yín)行进(jìn)行协调会(huì)议，为(wèi)第一共和银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)公布的内部审查(chá)报告中，美联储承认，对于(yú)上月(yuè)硅(guī)谷银行的倒(dào)闭(bì)案，美联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于(yú)该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查(chá)员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美(měi)联(lián)储负责(zé)金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认(rèn)识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的措(cuò)施，保(bǎo)证(zhèng)该行足够迅速(sù)地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四大(dà)成因，其(qí)中三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时(shí)的(de)金融业改革(gé)普遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联(lián)储(chǔ)的(de)文化转变似乎导致(zhì)联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低(dī)标(biāo)准、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)已经(jīng)确(què)定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭(bì)的(de)一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身(shēn)的流(liú)程“过于审慎”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据(jù)显示(shì)，截至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项监管(guǎn)机(jī)构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽(hū)视了范(fàn)围更广(guǎng)的问题，比如该行多年(nián)来一(yī)直突破(pò)内部(bù)风险限制，其(qí)采用的流(liú)动性指标却(què)显示，存款基(jī)础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿美(měi)元银行的(de)一系(xì)列规定，包括压力测试和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大(dà)范(fàn)围的银行适(shì)用标准和的(de)流动性规(guī)定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联(lián)储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到(dào)可出售(shòu)证(zhèng)券(quàn)的(de)未实(shí)现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地(dì)匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险(xiǎn)管理不足(zú)的公(gōng)司，美联储可(kě)能增加资本或(huò)流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜(bài)登批准内(nèi)华(huá)达州和佛罗里达州重大灾难声明(mín49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数g)

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明(míng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)，他下(xià)令为(wèi)4月12日(rì)至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在(zài)成本分担的基(jī)础(chǔ)上提(tí)供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某些私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害(hài)影(yǐng)响地区的应急和(hé)修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波兰等(děng)五国(guó)就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时(shí)间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会(huì)执行(xíng)副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员(yuán)国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)实(shí)施保障措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧(ōu)盟(méng)将进(jìn)一步(bù)确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国(guó)商务部最新(xīn)公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及(jí)前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布(bù)的数据(jù)再度印证了(le)美国(guó)通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大(dà)了(le)美联储5月再次(cì)加息的可能性(xìng)。报告(gào)公布(bù)后，美国短(duǎn)期利(lì)率期货(huò)小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美国商务部(bù)公布(bù)的一季(jì)度(dù)美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物(wù)价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观贵(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数guì)金属分析师张晨向期货(huò)日报记者表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场(chǎng)对于(yú)美国(guó)经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧美银行信(xìn)用危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预(yù)期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费(fèi)支(zhī)出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息(xī)基本不存(cún)在(zài)悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压力已经持(chí)续增加(jiā)，但(dàn)是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持(chí)加息(xī)25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险的(de)把控，且对(duì)未(wèi)来(lái)加息的(de)态(tài)度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价(jià)。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会后发言(yán)两方(fāng)面。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货币(bì)政策以及银(yín)行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方面的观(guān)点论(lùn)述。特(tè)别是如果出现(xiàn)“停(tíng)止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于(yú)商品市场还是(shì)权益市场而(ér)言(yán)，均(jūn)构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会(huì)议需要关注(zhù)三个方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到通(tōng)胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露(lù)其(qí)愿意(yì)容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目(mù)前金融以及(jí)经济风险的判断，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期(qī)风(fēng)险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透露下半年(nián)将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲(qū)线会加(jiā)深倒(dào)挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指数预(yù)计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前市(shì)场(chǎng)对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会引起(qǐ)市(shì)场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重(zhòng)点关(guān)注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会(huì)上(shàng)对未来(lái)政(zhèng)策路(lù)径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则(zé)表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空(kōng)因素间来回拉(lā)扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避(bì)险情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不(bù)息。上(shàng)述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币(bì)政策之(zhī)间的(de)预(yù)期差，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是(shì)就业市场尽管过(guò)热态势有所缓(huǎn)和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远(yuǎn)未(wèi)触及(jí)经济衰退以及(jí)美联储货币政策(cè)转向(xiàng)的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美联(lián)储货币政(zhèng)策前景预(yù)期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落地后(hòu)的(de)一段时间内，市场仍然(rán)会延(yán)续上(shàng)述的修正走势(shì)，美联储还需在(zài)更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及(jí)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相机(jī)作出政策调整，而(ér)在(zài)此(cǐ)之前预(yù)计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步(bù)”的决策(cè)思路(lù)。而市场对于年内降息(xī)的乐观预期(qī)的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易结算体(tǐ)系下美元的(de)趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变(biàn)化，但是(shì)最近这(zhè)种联(lián)系正在脱钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属市场已经(jīng)表现出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济下(xià)行以(yǐ)及欧美银行业(yè)风险带来的避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价(jià)格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一(yī)方面，美国通(tōng)胀高位带来的(de)加息(xī)预(yù)测，未能对贵金属形成有力(lì)的(de)回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设(shè)下，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联(lián)储降息的预期仍大(dà)幅领先美联储的(de)官方预期，预(yù)计在高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对(duì)降息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来(lái)金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏(fú)，同时基(jī)本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率决议落(luò)地(dì)，他(tā)预计美联储会议(yì)结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而未决，投资者要防止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关(guān)注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关键时间(jiān)节点，投(tóu)资者若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全(quán)边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅(é)”事(shì)件带来(lái)冲击(jī)。他(tā)表(biǎo)示，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议(yì)息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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