AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司(sī)宣布(bù)试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手时，也应抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能(néng)源板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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