今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突(tū)发的银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制造(zào)，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。吴亦凡还出得来吗p>

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和(hé)板块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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