大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情单倍行距是多少ng>

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品单倍行距是多少走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起