大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的(de)时间和(hé)地点采取(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòn拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳g)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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