今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化认购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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