AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们(men)的生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利用(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度(dù)的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和(hé)可再(zài)生(shēng)能源将(jiāng)构成(chéng)未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进入(rù)新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的(de)应(yīng)用领域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级别的(de)技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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