“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员(yuán)人(rén)数(shù)的(de)增(zēng)加，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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