一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽350开头的身份证是哪里的基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)350开头的身份证是哪里的有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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