随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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