制表：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导(dǎo)体公司营收占比下滑，或(huò)主要(yào)由(yóu)三(sān)方(fāng)面因素导(dǎo)致(zhì)。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头部(bù)企(qǐ)业营收增速放缓，低于(yú)行业平均增速。二是江(jiāng)波龙(lóng)、格(gé)科微、海(hǎi)光信(xìn)息等营收体量居前的企业不断上(shàng)市(shì)，并在资本助力之(zhī)下营收快速增(zēng)长(zhǎng)。三是当半导体行业(yè)处于国产替代化、自主研发背景下的高成长阶段(duàn)时，整个市场欣(xīn)欣向(xiàng)荣，企业(yè)营收高速增长(zhǎng)，使得集中度分散。

　　行业归(guī)母净(jìng)利润下滑(huá)13.67％，利润(rùn)正增长企业(yè)占比不足五成

　　相比营收(shōu)，半导体行业的归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年(nián)的(de)657.87亿元，达到(dào)14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓、芯片库存高位等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元(yuán)，同比下滑(huá)13.67％，高(gāo)位出现调(diào)整(zhěng)。

　　具体(tǐ)公司来(lái)看，归母(mǔ)净利润(rùn)正增长企业达(dá)到63家(jiā)，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈(yíng)利转(zhuǎn)为亏(kuī)损，25家企业净(jìng)利润腰(yāo)斩（下跌幅(fú)度50％至100％之(zhī)间(jiān)）。同(tóng)时，也有18家(jiā)企业净利润增速在100％以上，12家企(qǐ)业增速(sù)在50％至(zhì)100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业(yè)归母净利润增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优(yōu)异的企业来(lái)看，芯原股份涵盖芯片设计(jì)、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先进(jìn)的芯片定制技术、丰富的IP储备以(yǐ)及强大的(de)设计能力，公司得到(dào)了相关客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的(de)增速位列(liè)半导体行(xíng)业之首，公(gōng)司利润从(cóng)0.13亿元(yuán)增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净利润体量(liàng)排名行业(yè)第92名，其较快增速与低基(jī)数效应有关。考虑利润基数(shù)，北方(fāng)华创归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增(zēng)长至(zhì)23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下增(zēng)速最快的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母净利润(rùn)增速居前(qián)的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存(cún)风险显现

　　在对(duì)半(bàn)导体行业经营风险分析时(shí)，发现存(cún)货周转(zhuǎn)率反映了分立器件、半导体设备等相关产品的周转情况，存货周(zhōu)转率下滑(huá)，意味产(chǎn)品流通速度(dù)变慢，影(yǐng)响企业现金流能力，对经营(yíng)造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更是达(dá)到35.79％。值(zhí)得注(zhù)意的是，存(cún)货(huò)周(zhōu)转率这(zhè)一经营风险指标反映行业是否面临库存风险(xiǎn)，是否(fǒu)出现供过于(yú)求的局面，进而对股价表现有参考意义。行(xíng)业整体而言，2021年(nián)存货周转率(lǜ)中位数与(yǔ)2020年基本(běn)持平，该年(nián)半导体(tǐ)指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数和(hé)行业(yè)指数分(fēn)别下滑(huá)35.79％和(hé)37.45％，看(kàn)出两(liǎng)者相(xiāng)关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导体行(xíng)业存货周转率(lǜ)同比增长的(de)13家(jiā)企业，较2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该(gāi)年这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑的116家(jiā)企业，较2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数(shù)据说明(míng)存货质(zhì)量下滑(huá)的(de)企业，股价表现(xiàn)也(yě)往往更不理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇(huì)顶科技等营(yíng)收、市(shì)值居中(zhōng)上位置(zhì)的(de)企业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行业中位水平。而股价上，两股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅(fú)在(zài)行业(yè)中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差(chà)的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步提升，10家企业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市公司整体毛利率呈现抬(tái)升(shēng)态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年(nián)的(de)40.46％，与产业技术(shù)迭代(dài)升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年(nián)半(bàn)导体(tǐ)行业毛利率中位数(shù)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年整体(tǐ)毛(máo)利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游(yóu)硅料(liào)等原(yuán)材料价格上(shàng)涨、电子消费品需(xū)求(qiú)放(fàng)缓至部分(fēn)芯片元件降价销(xiāo)售等因(yīn)素有(yǒu)关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以上企业达到(dào)27家，其中富满微(wēi)2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点，公司在(zài)年报(bào)中(zhōng)也说明了(le)与这两方(fāng)面原因有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，目前(qián)行(xíng)业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前且公(gōng)司(sī)经营体量较大(dà)的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率(lǜ)居前(qián)的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增长(zhǎng)四成(chéng)，研发(fā)占比不断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡脖(bó)子、国内自(zì)主(zhǔ)研发上行趋势的(de)背景下，国内半导体企(qǐ)业需要不(bù)断通过研发投入，增加(jiā)企(qǐ)业竞争(zhēng)力，进而对(duì)长久业绩改观(guān)带来正向促进(jìn)作用(yòng)。

　　2022年(nián)半(bàn)导体行业累(lèi)计(jì)研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再创新高。具体公司而(ér)言，2022年132家(jiā)企业研发费用中(zhōng)位数为1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企(qǐ)业研(yán)发(fā)费用同比增(zēng)长44.55％，增长(zhǎng)幅度可(kě)观(guān)。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比(bǐ)增长，32家企业增长超(chāo)过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等4家企(qǐ)业研发费用(yòng)同比增(zēng)长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额(é)来(lái)看，中芯国际、闻(wén)泰科技和海(hǎi)光信息，2022年研发(fā)费(fèi)用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费用增(zēng)长率和增长(zhǎng)金额，海(hǎi)光(guāng)信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发(fā)费(fèi)用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司(sī)去(qù)年推(tuī)出了(le)国(guó)内首款(kuǎn)支持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集(jí)成电路产品进入(rù)C919大型客(kè)机供应链，“年产2亿件5G通信(xìn)网络设备用石英谐振器产(chǎn)业化”项(xiàng)目(mù)顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大(dà)企业

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　从(cóng)研发费用占营(yíng)收(shōu)比(bǐ)重来(lái)看，2021年半导体(tǐ)行业的中位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明企业研发(fā)意愿增强(qiáng)，重(zhòng)视(shì)资金投入。研发费用占(zhàn)比20％以上的企业(yè)达到(dào)40家，10％至20％的企(qǐ)业(yè)达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研(yán)发(fā)费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓既有研(yán)发高(gāo)占(zhàn)比又有(yǒu)研发高金额。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿(yì)元(yuán)。目前公司思元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中的头部公司(sī)实现了批(pī)量销售或达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比(bǐ)居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句