金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)蜡的熔点是多少度协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清算的(de)交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认蜡的熔点是多少度可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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