5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)5公里是多少米 5公里是多少步及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张5公里是多少米 5公里是多少步昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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