个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年的试(shì)点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机(jī)构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的(de)保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其(qí)他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的(de)养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求的(de)流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综(zōng军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次)合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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