金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初(chū)发行(xíng)新的(de)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申(shēn)万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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