银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大(dà)至超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五(wǔ)次停牌，股价再(zài)刷新历(lì)史新低，市值一度(dù)跌破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时报》报道，知(zhī)情人士说，几个星(xīng)期以来，第(dì)一共和银行已在为(wèi)其部分业务(wù)寻找买家，但(dàn)潜在的(de)收购(gòu)方担心(xīn)承担过多(duō)风险。目前可能(néng)的解决方(fāng)案(àn)是，向近期曾为第(dì)一(yī)共和银行注资(zī)300亿美元(yuán)的大型(xíng)银行寻求帮(bāng)助(zhù)，或者(zhě)由美国联邦存款保险公司接(jiē)管该银行，并为所有存款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干预该银行的(de)状况。

　　CNBC宁波慈溪的邮编是多少财(cái)经记(jì)者(zhě)和市场新闻(wén)分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知道(dào)这(zhè)家(jiā)银(yín)行能否在未(wèi)来的日子继续经营下去(qù)，也不知道联邦(bāng)存款保险公(gōng)司是(shì)否(fǒu)会对此(cǐ)家银(yín)行(xíng)发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能是联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正(zhèng)变得(dé)越来(lái)越有(yǒu)可能(néng)，因为第一共(gòng)和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场(chǎng)评论称(chēng)，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报(bào)告显示美(měi)国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲(pí)弱的美(měi)国经济(jì)数(shù)据(jù)，对美国经济衰退的担(dān)忧(yōu)增加(jiā)，油价周三延续(xù)前一交易日的跌(diē)势，目(mù)前已经抹(mǒ)去(qù)了自欧佩(pèi)克(kè)+4月(yuè)初(chū)宣布进一步(bù)减产以来的(de)全部涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第(dì)一共和银行收(shōu)跌近30％再(zài)创历史新低(dī)，最新(xīn)报(bào)道称，美国联(lián)邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)从美(měi)联储取得(dé)融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月(yuè)初(chū)因需求低(dī)迷而减产带来的价(jià)格(gé)涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美联储5月(yuè)的加息(xī)路径变(biàn)得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机以及由此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程(chéng)小勇看来(lái)，对于美联(lián)储(chǔ)货币政策，大(dà)概率还是维(wéi)持加(jiā)息(xī)的大方向，只不(bù)过加息力(lì)度会维持25个基点，不会像去年(nián)那(nà)样(yàng)以(yǐ)50个基(jī)点的(de)大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国(guó)通胀具(jù)有很强(qiáng)的(de)粘(zhān)性(xìng)，当前(qián)核(hé)心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点仅(jǐn)仅回落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月(yuè)住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经(jīng)济减速，但是(shì)据(jù)我们测(cè)算当前美国私(sī)人部门资产负债表(biǎo)受冲击(jī)的影响大约将在(zài)三、四(sì)季度出现，短期(qī)经济减速不至于引发美联储货币政策(cè)转向。从历史上美联(lián)储加息的经验(yàn)来(lái)看，高(gāo)通胀下的(de)美联(lián)储加息并不会因经济减速而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但由于当前(qián)美国商(shāng)业银(yín)行危机主要是资产负责错配，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加(jiā)杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小勇(yǒng)表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期货(huò)研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为(wèi)，由美国(guó)银行业(yè)“爆雷”引发系统性风险的(de)可能性是较小的(de)，基于(yú)此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅(guī)谷银行的事件来看(kàn)，政策(cè)部门应对危机(jī)的速(sù)度和(hé)积极性(xìng)非常高，在这种形式(shì)下，去押(yā)注系(xì)统性(xìng)风险发生概(gài)率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当前市场(chǎng)主流的(de)预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了(le)市场(chǎng)认(rèn)为(wèi)有(yǒu)一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的(de)风险，如金融机构或者非金融企业(yè)大面积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平(píng)预测下，美联储是不会在(zài)7月份(fèn)就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于(yú)美国通胀将从几十年来的最高水平(píng)进一步(bù)回落多(duō)少这(zhè)一争论，全球知名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环(huán)球投资和西部(bù)信(xìn)托等公司认为，美联储和其他央行将在加(jiā)息(xī)方面取得胜(shèng)利(lì)，即使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另(lìng)一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其(qí)他(tā)央行的政(zhèng)策制定者是否真的愿意冒让数百(bǎi)万人失(shī)业的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥协，容(róng)忍(rěn)高于目(mù)标的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美国消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)指(zhǐ)数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来(lái)最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从(cóng)美(měi)国居民消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷(dài)收(shōu)紧导(dǎo)致消费者信心指数(shù)下降，消费支(zhī)出(chū)增速(sù)放缓是(shì)确定性(xìng)事件(jiàn)，说明(míng)未来美国经济继(jì)续减速也(yě)是大(dà)概率事件。然而，由于(yú)美国居民消费支出增速(sù)虽然在下滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得市场避(bì)险情(qíng)绪短期虽有升温，但(dàn)不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹也可以(yǐ)验(yàn)证这一点。不过，随着美国居(jū)民利息支出占可支(zhī)配(pèi)收入的比例越来(lái)越高，未来并不排除由(yóu)于经济(jì)严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐(kǒng)慌再(zài)现的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降(jiàng)和(hé)最(zuì)近的美国(guó)居民部门信用(yòng)卡违约(yuē)率(lǜ)上升是相(xiāng)匹配的，在(zài)高通胀(zhàng)高利率经济(jì)下行的(de)环境下，居民(mín)部门(mén)的资产负债表和(hé)收入状(zhuàng)况边际上会(huì)有恶化(huà)也是情(qíng)理之(zhī)中；但美国居民部门(mén)已经经(jīng)过了(le)十年的去杠杆(gān)，本(běn)身资产负债(zhài)处(chù)于一(yī)个相对健康的状况，这也(yě)是为何即便(biàn)消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙(biāo)升(shēng)，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国(guó)居民(mín)部(bù)门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场(chǎng)避险情绪的催(cuī)化有两方面的背景，一是按照历(lì)史经验(yàn)看，海外加息结束(shù)到降息之间就是一个(gè)容易出风险的时间(jiān)段；二是能够激发风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国这边的复(fù)苏环比高点已经看到，同比(bǐ)高点(diǎn)接近看到，在中(zhōng)国(guó)没有更多(duō)刺激政策(cè)的情(qíng)况下，市场对全球经济的预期想要进一(yī)步(bù)边际改善(shàn)是比(bǐ)较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近(jìn)日A股(gǔ)的主线题材下(xià)跌(diē)与海外银(yín)行业危(wēi)机共振成为了一个激发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期(qī)和前几(jǐ)年有所不同(tóng)，国内(nèi)和(hé)海(hǎi)外出现(xiàn)明显的周期背(bèi)离，且海外的(de)政(zhèng)策(cè)部门应对危机的(de)速(sù)度又很快，所以不至于出现单(dān)边的持续(xù)性(xìng)共振(zhèn)，这(zhè)就导致各(gè)类风险资产难以出(chū)现大幅(fú)度的流畅(chàng)单边行(xíng)情，比(bǐ)较(jiào)合适的操(cāo)作宁波慈溪的邮编是多少思路应该(gāi)是“在(zài)下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨时也(yě)不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏(piān)弱的影响下，昨日的有(yǒu)色(sè)金属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力(lì)合约(yuē)2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主(zhǔ)力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利空背(bèi)景和一个触发(fā)因素(sù)，一是临近美联(lián)储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二(èr)是面临国内五一(yī)假(jiǎ)期(qī)，资金提前流(liú)出(chū)规避不(bù)确定性风险；三是前一(yī)晚欧美银行季(jì)报再爆(bào)利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅(fú)下挫，美(měi)元指数快速回升，成为有色宁波慈溪的邮编是多少板块全面(miàn)下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市(shì)场的扰动较大(dà)。市场一直在衰退(tuì)论和加息预期之(zhī)间摇摆(bǎi)不定。一(yī)方面对(duì)银行业和全(quán)球经(jīng)济前景感到担忧(yōu)，担(dān)心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温(wēn)又会(huì)使得加息预期(qī)降低。加息预(yù)期(qī)降低后又不得(dé)不(bù)面对高企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加(jiā)息不应停(tíng)止，市场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周(zhōu)而复始。”国海(hǎi)良时期(qī)货有色(sè)金属(shǔ)分(fēn)析师何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一假(jiǎ)期，之前看(kàn)多需求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代(dài)表的大部分品种还在(zài)区间(jiān)运(yùn)行，除了(le)锌的空头势头较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色(sè)金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续(xù)了需求的(de)强预期，有色一度出(chū)现触(chù)底反弹和(hé)冲高预期，但随着4月(yuè)旺(wàng)季(jì)过半，市场却出现(xiàn)不一样的声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加(jiā)工和镀(dù)锌板等行业样本企业开工率却出现接连下降，社会(huì)库存虽然持续(xù)去化，但速(sù)度较3月份明显放缓；二(èr)是部分(fēn)下游加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存较往年(nián)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就(jiù)意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的高开工透(tòu)支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不(bù)支持价(jià)格(gé)高走(zǒu)，同时国内劳动节假期即将(jiāng)到来(lái)，资(zī)金从有色市场流出规避不确定性风(fēng)险，价格出(chū)现回调(diào)并不(bù)意外，昨日(rì)有(yǒu)色价(jià)格快(kuài)速回落也(yě)是近段时(shí)间对利(lì)空因(yīn)素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格(gé)在节前持续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业(yè)数据来看(kàn)，下游(yóu)需求无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率上最近(jìn)几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一步(bù)的(de)增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去(qù)也(yě)有(yǒu)关系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高于(yú)3月(yuè)，虽然下降数值也不大，但也没(méi)能(néng)有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到(dào)目前的状态，现(xiàn)货(huò)上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也(yě)表现的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前，宏观面(miàn)上的市场预(yù)期过于一致(zhì)，主流观(guān)点认为加(jiā)息已(yǐ)近尾声，最(zuì)坏的时(shí)候已经过去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情(qíng)况。因为(wèi)美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的(de)结果导向很可能使得加(jiā)息(xī)时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的是，有色板(bǎn)块多数品种供(gōng)应(yīng)增加总体比较确定的，需求(qiú)跟不(bù)上供应的(de)增速，整个周期是向(xiàng)下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块还是持(chí)中线偏空思(sī)路，投(tóu)资者(zhě)可以用振荡(dàng)的策(cè)略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济(jì)是(shì)对未来的预期(qī)，更(gèng)多(duō)的是(shì)反映市场对未来一个季度、半年(nián)度(dù)甚(shèn)至更长时间(jiān)的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期或短(duǎn)线影(yǐng)响并(bìng)不显著，短期可关(guān)注供求现状与价(jià)格(gé)趋势的关系以及可能突发的风险事件上(shàng)。“对有色(sè)而言，投资(zī)者更多担心的是在多(duō)空分歧的位置(zhì)和时间节点突发未知(zhī)的风险事件，从而放大了(le)价格短线的波动性，带来(lái)持(chí)仓管理的(de)压力。”他(tā)说(shuō)。

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