5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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