AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基(jī)金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言(yán)能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局(j切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ú)，其中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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