今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)1上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好00万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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