在华尔街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中(z寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月hōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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