一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí独肖有哪几个)是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃独肖有哪几个(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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