芦(lú)哲(zhé) 首席宏观经济学家(jiā)

　　占烁(shuò) 联(lián)系(xì)人

　　投资要点

　　·核心(xīn)观点:我们将影响青年(nián)失业率的因素拆解为三方面：①青年失(shī)业人口，②青年总(zǒng)人口，③劳动参与(yǔ)率，失业率=失业人口/（总人口×劳动参与率）。通过三(sān)因素框架，我们发现16-24岁(suì)失业人口的增加不(bù)能完(wán)全(quán)解(jiě)释青(qīng)年失业(yè)率的上升，更重要却被(bèi)忽视的(de)因素是青年人口和劳动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分母(mǔ)端(duān)大幅推高青年失业率。假如今年3月分母端的青年(nián)劳动力与2020年持平，新(xīn)增约132万青年(nián)失业(yè)人口只能(néng)将失(shī)业率拉升至(zhì)16.2％，但(dàn)实际青(qīng)年失业率(lǜ)却高(gāo)达19.6％。我们认为，失业人口会随着(zhe)经济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但青(qīng)年劳动力的下降(jiàng)可能成为就业“疤(bā)痕(hén)效(xiào)应”的长期来源，抬(tái)高青年失业率(lǜ)中(zhōng)枢。

　　·青(qīng)年失业(yè)率的三因素框架：（1）失业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与(yǔ)率），据此可将(jiāng)青年(nián)失业(yè)率(lǜ)拆解为(wèi)青年(nián)失业人(rén)口、总人口、劳动参与率三个因(yīn)素。

　　·（2）失业率上(shàng)升未必来自失业增加，不要忽略分母(mǔ)，劳动力的下(xià)降，也是抬(tái)高失(shī)业率的(de)重要原因。2010-2020年，青(qīng)年失(shī)业人口只增(zēng)加(jiā)4万，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带动(dòng)16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。

　　·分(fēn)子端的青年失业(yè)人口：（1）从总(zǒng)量来看(kàn)，当(dāng)前城镇(zhèn)青(qīng)年就业人数(shù)约(yuē)为(wèi)2587万(wàn)人，失业人数632万人，比去年4月(yuè)增加约70万，较七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失业(yè)原因方面，近7成青年失业者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按照受教(jiào)育(yù)程度来看，三分之二的(de)青年(nián)失业人员接受(shòu)过大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变(biàn)化较(jiào)大，呈(chéng)现出从制造到服务、知识密集程度(dù)由低(dī)到高两(liǎng)个特点。2010年农业和工业吸(xī)纳了(le)50.3％的(de)青年(nián)就业人口，2020年大幅降至(zhì)25.4％，流出的青年就(jiù)业主要(yào)转(zhuǎn)向(xiàng)服务业(yè)。以受教育年限作为维度(dù)，青(qīng)年就(jiù)业从知识(shí)密集程度较低的行业流向较高行业，但是(shì)知识密集型行业(yè)的青年失业情(qíng)况(kuàng)比整(zhěng)体失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏(sū)分化或是一季度青年失业人口(kǒu)仍(réng)增加的原因。经济复(fù)苏的主力是知识(shí)密集程度(dù)较低的(de)餐饮、零售等服务(wù)业，而知识密集程度较高的生产性(xìng)服务业复苏较慢，服务业就(jiù)业复苏结构的分化，带(dài)来青年就业(yè)和25-59岁就业的(de)分化。

　　·分母端的(de)青年劳动力：（1）青年(nián)人(rén)口(kǒu)：出(chū)生(shēng)人口与乡村迁入均(jūn)在减少。2010-2020年青年劳动力对(duì)应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。另外，我国(guó)农村向城(chéng)镇的人口转移也在减速，新增城镇(zhèn)人口从十(shí)三五期间（2016-2020年(nián)）的(de)2184万(wàn)人(rén)，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳动(dòng)参与率出现超预期下降。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三(sān)年，已经下降7.1个点。近三年青年劳(láo)动参与率的下(xià)降主要有三方(fāng)面(miàn)原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二(èr)是(shì)部分群体因就业形势恶化而退(tuì)出劳动市场；三是(shì)就业观念的变(biàn)化导致初(chū)次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全解释青年失(shī)业率的上升。假如当前青年劳(láo)动力与2020年相同，在(zài)失业人口增加132万至632万人(rén)的情(qíng)况下，对应(yīng)青年(nián)失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增(zēng)加(jiā)只(zhǐ)能解释当前青年(nián)失业率的一部(bù)分，另一(yī)部分则来自分母端，城镇青(qīng)年(nián)劳动力(lì)的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失(shī)业率的变动可能出现以下三种情况：①青(qīng)年失(shī)业人口(kǒu)增加，同时劳(láo)动力(lì)减少，青年失(shī)业率上升；②青(qīng)年失(shī)业(yè)人口(kǒu)与(yǔ)劳动(dòng)力均在减少(shǎo)，但(dàn)失业(yè)人口降幅不及劳动力降幅，青年(nián)失业率上(shàng)升；③青年失业(yè)人(rén)口与劳动力(lì)均在减少(shǎo)，失业(yè)人口降幅大(dà)于劳动力降幅(fú)，青年(nián)失业率下(xià)降。

　　·（3）我们认为，失业人口(kǒu)会随着疫情后经济复(fù)苏而减少，但青年劳动(dòng)力(lì)的(de)下降可能成为(wèi)就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬(tái)高青年失(shī)业(yè)率的(de)长期中枢(shū)。未来(lái)失业率的分(fēn)母(mǔ)端(duān)越来越重要。

　　·风险提(tí)示(shì)：服务业分化未收窄；青年劳(láo)动参与(yǔ)率出现明显下降；外需、房地产等不及预(yù)期，经济和就业恢复偏慢。

　　目(mù) 录

　　1. 青年失业率的三因素(sù)框架

　　2.分子端：新增青年失业人员(yuán)缘于(yú)服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年失业(yè)人(rén)口：主动(dòng)辞职居多(duō)；三分之二接(jiē)受过(guò)大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务，知识(shí)密(mì)度从低到(dào)高

　　2.3.服务(wù)业复(fù)苏分化(huà)或(huò)是一(yī)季度青年失业人(rén)口仍增(zēng)加(jiā)的原因

　　3.分母端(duān)：人(rén)口(kǒu)和劳动参(cān)与率均下降，带(dài)来(lái)劳(láo)动力减少(shǎo)

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人(rén)口与乡村(cūn)迁(qiān)入均在减少

　　3.2.青年劳动(dòng)参与(yǔ)率：超(chāo)预(yù)期(qī)下降

　　4. 结论：未来失业率的分母端可(kě)能会越(yuè)来越重(zhòng)要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提(tí)示

　　正 文(wén)

　　4月份(fèn)16-24岁青年失(shī)业率(lǜ)攀升(shēng)至20.4％，创下2018年有(yǒu)数据以(yǐ)来最高值。在疫(yì)情(qíng)影响退(tuì)散、经(jīng)济逐步复苏(sū)的情(qíng)况下，城镇调(diào)查失(shī)业(yè)率较去年同期大幅(fú)下降0.9个点，但青年失(shī)业率却较(jiào)去年4月逆势攀升(shēng)2.2个点。本(běn)篇报告将重(zhòng)点(diǎn)研究疫情后留下的“疤痕效应”如何推高(gāo)青年(nián)失业率。

　　1.青年失(shī)业率(lǜ)的(de)三因素(sù)框架(jià)

　　失业率=失业人口/劳动力=失(shī)业人口/（总人口(kǒu)×劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率）

　　据此(cǐ)可(kě)见，影响青年失业率的(de)主要是(shì)三个因素：①青年(nián)失业人口(kǒu)；②青年总人口；③劳(láo)动参(cān)与率，其中(zhōng)②③决定着青年劳动力的变化。这三个(gè)因(yīn)素均为(wèi)城镇口径(jìng)。

　　三个因素的变化都不能(néng)忽视。当我们讨论失业率时，经(jīng)常认为失(shī)业率上升(shēng)一定(dìng)是失业增(zēng)加(jiā)的(de)结果，这(zhè)个判断对(duì)于全年龄段失(shī)业率来说并(bìng)没有问题，因为我国的劳动力总(zǒng)量（也称经济活(huó)动人口）在2015年之前一直在(zài)上升，2015年(n一厢情愿是什么意思ián)后略有(yǒu)下降，到2021年末下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青(qīng)年(nián)失业(yè)率(lǜ)则不能(néng)忽视分(fēn)母的变动，因为青年劳动力波动(dòng)幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业(yè)人口(kǒu)只增(zēng)加4万(wàn)，青(qīng)年劳动力却(què)减少1578万，带动16-24岁人口失(shī)业(yè)率(lǜ)大幅提(tí)高3.8个点。两次人口(kǒu)普(pǔ)查期间（2010-2020年），青年失(shī)业人(rén)口从496万增加到500万，仅增加了4万(wàn)左右，约为2020年青年劳动力(lì)的(de)0.1％，但(dàn)青年失业率却从六普的9％提高到七(qī)普（2020年(nián)11月）的12.8％，大幅提(tí)高(gāo)3.8个点。主要原因就是(shì)失业率(lǜ)的分母在下降，16-24岁青年(nián)劳动力人口在此期间从5481万人大幅减至3903万(wàn)人(rén)，减(jiǎn)少了1578万(wàn)。但是，2010-2020年全(quán)年龄段(duàn)劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体(tǐ)失(shī)业率的分母(mǔ)基(jī)本(běn)不变。因此，2010-2020年间(jiān)，决定整体失业率变动的是(shì)失业人(rén)口数量（分子(zi)），但决定青(qīng)年失业率变动的却是青年劳(láo)动力总(zǒng)量（分母）。

　　2.分(fēn)子端：新增(zēng)青年失业人员缘(yuán)于服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职居(jū)多；三(sān)分之二(èr)接受过大学(xué)教育

　　从总量来(lái)看(kàn)，当前城镇青年就业人(rén)数(shù)约为2587万(wàn)人，失(shī)业人数632万人，比去年4月(yuè)增加约70万，较七普增加约132万。国家统计局在3月就业(yè)数据解读时，披露(lù)了当前青年(nián)就业和失业人数(shù)的基本情况：“初步测算3月份城(chéng)镇青年(nián)9637万人，没有参与劳动力市场的青年6418万(wàn)人，主(zhǔ)体为在校学生；参(cān)与(yǔ)劳动力市场的青年3219万人(rén)，其中就(jiù)业人数2587万人、失业人数632万(wàn)人。”[1]假设青(qīng)年(nián)劳动力人数与去(qù)年基本持平，今(jīn)年4月青年失(shī)业率比去年(nián)同期(qī)高2.2个点，青年失业人员比去年同期多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年前(qián)四个月青年失业形势好于去(qù)年(nián)同期。假设2022年以来青年劳动力总量维持在3219万，青年失(shī)业率(lǜ)每提高1个(gè)点，带来32万左右的新增(zēng)失(shī)业人口。尽管今年4月青年失业率比去年同期高(gāo)2.2个点，但从(cóng)新增青年失业(yè)人(rén)口来(lái)看，今年1-4月约为119万，去(qù)年同期(qī)为(wèi)125.5万。从增量(liàng)来看，今年前四个月青年(nián)失(shī)业形势要好于(yú)去年，这与当前经济逐渐(jiàn)恢复也(yě)有关(guān)系。

　　从节(jié)奏来(lái)看，受夏季(jì)毕业(yè一厢情愿是什么意思)影响(xiǎng)，我国青年失业率(lǜ)一(yī)般在上(shàng)半年逐渐提高(gāo)，7月(yuè)达到峰值，8月开始逐步回落，预计(jì)5-7月青年(nián)失业率或将继续小(xiǎo)幅攀升。

　　失业(yè)原因方(fāng)面，近7成青年失(shī)业者是主动辞职，被裁员比(bǐ)例只(zhǐ)有2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以(yǐ)上群体。一种观点(diǎn)认为，青年群体(tǐ)由于工(gōng)作经验和(hé)技能相对不熟练(liàn)，往(wǎng)往在企业裁员时首当其冲。但根据(jù)月度(dù)劳动力调查数据，青年失业主要原因是主动辞职，被裁员的(de)比例(lì)明显低于35岁以上群(qún)体(tǐ)。根据《2021年中国(guó)劳动统计(jì)年鉴》，有工作意愿但(dàn)从未(wèi)工作过的失(shī)业(yè)群体(tǐ)在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群体中这一比例最高是14.4％。我们剔除这(zhè)部分失业(yè)人群后，剩下的青年失业人(rén)口(kǒu)中，第(dì)一(yī)大失业原(yuán)因(yīn)是(shì)主(zhǔ)动辞(cí)职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而(ér)裁(cái)员仅占2.6％。横向对比，裁员比例从高到低依次是：60岁(suì)以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育(yù)程度来(lái)看，三分之二(èr)的青(qīng)年失业人员接受过大(dà)学教育。各(gè)年龄段(duàn)失业人(rén)群(qún)中，年龄越低，平均受教育程度(dù)越(yuè)高(gāo)。16-24岁(suì)失业人员中66.2％是接受过大(dà)学教育(yù)的，这一比例在其(qí)他三个年龄阶(jiē)段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就(jiù)业人口的受教育程度也大致类似，青年人由于年龄限制(zhì)，接受大学(xué)教育比(bǐ)例(lì)略低于25-34岁，整体来看35岁以下(xià)就(jiù)业人员的受教育程度大幅高于35岁以上。按照接受过大学教育的(de)占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制造到服务，知识密度从低到高

　　青(qīng)年(nián)失业人(rén)口的行业与青年就业分布基本(běn)一致。青(qīng)年失业人口呈现(xiàn)出行业聚(jù)集(jí)的特(tè)点，主(zhǔ)要集(jí)中在5个大类行业，2020年(nián)占比分别为：批发零售(shòu)（19.3％）、制(zhì)造(zào)业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教(jiào)育(yù)（7.5％）、居民服务\修理(lǐ)和其(qí)他(tā)服(fú)务(wù)业（6.7％），这5个行业占(zhàn)全部青年失业人口的65％左右。同时，这5个行(xíng)业(yè)也是青年就(jiù)业集(jí)中(zhōng)的行(xíng)业，吸纳了60.7％的青年就业。从行业来看，青年失业人口的行(xíng)业分布是由就(jiù)业分布(bù)决定的，吸纳就业(yè)占比较大的行业，往往也贡(gòng)献了(le)较大规模(mó)的(de)失业。因此，在挖(wā)掘青年(nián)失业人口来自何处之前，需要研(yán)究(jiū)青年就业(yè)的行业结构(gòu)。

　　2010-2020年(nián)青年就业的结构变化(huà)较大，呈现出从(cóng)制(zhì)造到服务、知识密集(jí)程度由低到高两个特点。

　　青年就业从工农业大(dà)量流入服务业(yè)。农林牧渔(yú)、采矿(kuàng)业、制造业和(hé)电(diàn)热燃水的生产供应业，这四(sì)个(gè)行业是国民经济分类的农业和(hé)工业(yè)。2010年这四个行业(yè)吸纳了50.3％的青年就(jiù)业人(rén)口，到(dào)2020年该比例大幅(fú)降至25.4％。其中，制造业(yè)从37.4％降至22％，农林牧渔从(cóng)11.4％降(jiàng)至2.5％，分别降低15.4和9.0个点(diǎn)。有4个行(xíng)业(yè)吸纳青年就业比例增加超2个点，其中，教育业为(wèi)5.3％，租赁和商(shāng)务服(fú)务为3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另外，建筑(zhù)业和房地(dì)产等其他6个服务行业吸纳青年(nián)就业的比(bǐ)例均增超1个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　以受(shòu)教育年限作为维度(dù)，青(qīng)年(nián)就(jiù)业从(cóng)知识密(mì)集程(chéng)度较低的行业(yè)流向较高(gāo)行业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各行业就业人员的受教育年限，来计算各行业的知识(shí)密集(jí)程度。有5个行业(yè)的平均受教育年限在14年以上，依次是(shì)：科学研究(jiū)与(yǔ)技术服务(wù)（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软(ruǎn)件和信息技术服务（14.2）>；卫生(shēng)和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个(gè)行业是过去十(shí)年青年就业流入(rù)的主要行业，吸(xī)纳青年就业比(bǐ)例的增幅均(jūn)居前列。如图10，各行业所(suǒ)吸纳(nà)的青年就(jiù)业比(bǐ)例变动与(yǔ)行业(yè)平均受教育年限基本一致(zhì)，即青(qīng)年就业(yè)从知识密集程度较低的(de)行业流(liú)向较(jiào)高行业。

　　但是(shì)知识密集(jí)型(xíng)行业(yè)的青年失业情况(kuàng)比(bǐ)整(zhěng)体失(shī)业更(gèng)严峻(jùn)。我们用《2021年中国(guó)劳动统计(jì)年鉴》中(zhōng)各行(xíng)业的青年(nián)失业比例（该(gāi)行(xíng)业的青年失业人数/青年失(shī)业总人数），除以各行业的(de)青年(nián)就业比例（该行业的(de)青年(nián)就业人数/青年就业总人数），来作为各行业失业(yè)率(lǜ)的(de)近似(shì)替代(dài)指标。以这(zhè)个指标来(lái)看，知识密集型行业的青年失业(yè)率大多高于全年龄(líng)段失业率(lǜ)，如信息技术(shù)、教育、科研(yán)服务、公共(gòng)管理等行业，体(tǐ)现在图11中，都位于右下方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是一(yī)季度青年失业人口仍增加的原因

　　一(yī)季(jì)度服务(wù)业复(fù)苏出现分(fēn)化。今年一季(jì)度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫情前三年(nián)Q1均值有2.2个点的增速缺口。分行业来看，批发零售业缺(quē)口为1.5个(gè)点，而建(jiàn)筑(zhù)业、住宿餐饮(yǐn)业(yè)增速均高于(yú)疫(yì)情(qíng)前三年(nián)均(jūn)值，这三个行业一(yī)季度复苏情况较好；知识密集程度更高的房(fáng)地产业、租赁和(hé)商务服务(wù)业、信息技术服务业的缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一(yī)季度复(fù)苏相对(duì)较慢(màn)。

　　因此从失业率(lǜ)的分子端(duān)来看，当前青年失(shī)业人员增长的症结在于(yú)服务业就(jiù)业复苏的结构不(bù)均衡。一(yī)方(fāng)面(miàn)，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流向知识密(mì)集型服务业，如教育、信息(xī)技术等行业(yè)。另一(yī)方面，年初疫情(qíng)影响减弱后，经济(jì)复(fù)苏的主力是知识密(mì)集程度较(jiào)低的生活性服务业，而(ér)知识密集程度较高的生产性服务业复苏较慢。所以服务业(yè)就(jiù)业复苏结构分化，带来的青(qīng)年失业(yè)人(rén)口和25-59岁失业人口的(de)分化。房地产、互联网、教育[1]等行(xíng)业的(de)一(yī)季度(dù)就业尚(shàng)未出现明(míng)显改(gǎi)善，应届生就业(yè)压(yā)力大；而住宿餐饮等行业就业已经出现(xiàn)回暖，但对于三(sān)分之二接受过大学(xué)教育的(de)青年失(shī)业(yè)人口而言，这些行业的就业吸(xī)纳(nà)相对有限。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参(cān)与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的分母端(duān)是(shì)城镇青年劳(láo)动力，主要由青年(nián)人口(kǒu)和劳动参与率(lǜ)决定。2022年我国(guó)开始步入人口负增长时(shí)代，城镇青(qīng)年劳动(dòng)力可能将步入长期下降通道，这将(jiāng)从分母端推升青年失业率，或成为疫情后就(jiù)业(yè)“疤痕效应(yīng)”的(de)长期来源。

　　3.1.青(qīng)年人口：出生(shēng)人口与乡村(cūn)迁入(rù)均在减(jiǎn)少

　　城镇青年劳(láo)动(dòng)力(lì)首先取决于城(chéng)镇青(qīng)年(nián)人口数(shù)量，而(ér)后者来自于(yú)两部分，一(yī)是(shì)16-24年前(qián)的(de)出生人口，二是乡村到(dào)城(chéng)镇的迁移人口，这两(liǎng)部分增量未来都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年青年劳动力(lì)对应的出生人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁(suì)人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而(ér)前者正好是(shì)建(jiàn)国(guó)以来的一轮“小婴儿潮”时期(qī)，年均出生人口(kǒu)超2000万，其中1987年出生(shēng)人口最(zuì)高超过(guò)2500万(wàn)，到(dào)90年代开始明显步入下(xià)降通(tōng)道(dào)。1986-1994年合(hé)计(jì)出生人(rén)口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分别对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人(rén)口(kǒu)，这两个时(shí)期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生人口减少约(yuē)1762万。

　　另一方面，我国农(nóng)村向城镇的人口转移也在减(jiǎn)速。新增城镇人口从2016年开始逐年(nián)减少，十三五期间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人，但2022年只有650万(wàn)人。预计今年(nián)随着(zhe)疫(yì)情(qíng)影响减弱(ruò)，人员(yuán)流动恢复，新增城镇人口数量会(huì)较去(qù)年有明显增(zēng)长，但可能仍然较难回到十三五(wǔ)期间超(chāo)2000万的规模。当前我国城镇化率(lǜ)已经(jīng)达到65％以上，继(jì)续(xù)高速增长空(kōng)间有限，从乡村到城镇的迁(qiān)移(yí)人口数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与率：超预(yù)期下降(jiàng)

　　青年劳(láo)动参与率有两个特点，一是(shì)低于其他年龄段群(qún)体，大部分(fēn)青(qīng)年在校，并未进入劳动市场。二(èr)是(shì)近年来呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期下降。根据今年3月(yuè)统计局披露的(de)青年(nián)就业和失业人数，当前16-24岁青(qīng)年的劳动参(cān)与率约(yuē)为33.4％，即9637万城(chéng)镇青年人口(kǒu)中，有3219万(wàn)进入(rù)或有意愿(yuàn)进入劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次(cì)人口(kǒu)普查时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年(nián)劳(láo)动(dòng)参与率下降6.7个点，但(dàn)疫情以(yǐ)来仅仅三(sān)年(nián)，该(gāi)指(zhǐ)标已经下降7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的下(xià)降主要有(yǒu)三方面原因。

　　一是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校(xiào)生增(zēng)加了706万，年均增加70.6万；但2019年末(mò)到2021年末，仅仅(jǐn)两年的(de)时间里，该年龄(líng)段的在校生增加了(le)493万(wàn)，年均增长246.5万，远远快于此前十(shí)年增速(sù)。

　　二是部分群(qún)体因(yīn)就业形势恶(è)化而退(tuì)出劳动市场，在(zài)未(wèi)来经济和就业好转后会(huì)回到劳动市场。2020年3月，国(guó)家统计局曾在(zài)发布(bù)会指出当月(yuè)“就业人员规模比1月份下(xià)降6％以上(shàng)”，说明就业形(xíng)势恶化时，也会影响劳动参与率(lǜ)。

　　三是就业观念的变化导(dǎo)致初(chū)次进入劳动市场(chǎng)时(shí)间(jiān)推迟，降(jiàng)低(dī)16-24岁劳动参与率(lǜ)。从社会(huì)风(fēng)气来看(kàn)，对(duì)学历的推崇导致本科毕业即进入就业市场(chǎng)的年(nián)轻人(rén)减少，加(jiā)上考(kǎo)研、考(kǎo)公竞争(zhēng)激烈，发展至(zhì)“二战”“三战”，客观(guān)上会将(jiāng)部分青(qīng)年人初次就业时间从16-24岁延迟到25岁(suì)之后，从而导致16-24岁劳动参与(yǔ)率出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失业率(lǜ)的分母端可能会越来越重要(yào)

　　失业人口的增(zēng)加不能完全解释青(qīng)年失业率的上升。假(jiǎ)如当前青年(nián)劳动(dòng)力(lì)与2020年相同，在(zài)失业(yè)人口增(zēng)加132万至632万人的情况(kuàng)下(xià)，对应青(qīng)年(nián)失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加(jiā)只(zhǐ)能解(jiě)释当(dāng)前青年失(shī)业率的一部分，另一部分则来自分母端，城镇青(qīng)年劳动力的(de)减(jiǎn)少。

　　考虑到(dào)2020年我国(guó)人口(kǒu)已经开始(shǐ)负(fù)增长，未来青年失业率的(de)变动可能出现以下(xià)三(sān)种情(qíng)况：

　　①青年失业人(rén)口(kǒu)增加，同时劳动(dòng)力(lì)减少，青年失业(yè)率上升；

　　②青年失业人口与劳动力均在减(jiǎn)少，但失业人口降幅不及劳(láo)动力降(jiàng)幅，青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)上升；

　　③青(qīng)年失业人口与(yǔ)劳(láo)动(dòng)力均在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青年失业率下(xià)降(jiàng)。

　　我(wǒ)们认为(wèi)，未来失业人口(kǒu)会随着(zhe)经济复苏而(ér)减少，但经济复苏难以改变失业率的分母(mǔ)下(xià)降趋(qū)势。青(qīng)年劳(láo)动力的下降(jiàng)可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬(tái)高青年失业率(lǜ)的长期中枢(shū)。未来失业率的分母端可能会越来越重(zhòng)要，这也(yě)是人(rén)口长周(zhōu)期(qī)变化的影(yǐng)响之一。

　　5.附录：概念和(hé)数据说明

　　青年(nián)失业率的(de)两个前(qián)置(zhì)概念。讨(tǎo)论16-24岁人口(kǒu)调查失业(yè)率时，有必要明晰这一(yī)概念的两个要点：一是调(diào)查(chá)失业(yè)率是城镇(zhèn)就业范(fàn)围，并非针对全部(bù)就业(yè)人口，不(bù)包括(kuò)乡村就(jiù)业，2022年底我国城乡就业大约分别占63％、37％，近四成的就业人口并(bìng)未包含在(zài)内。因此，许多针(zhēn)对青年(nián)失业率的(de)讨论以(yǐ)全国青年人口数量为(wèi)出发点，未区分人口总量与城乡结构(gòu)的问题，有失偏颇。本篇报告如无特别(bié)说明，各概念均是指(zhǐ)城镇就业口(kǒu)径。

　　二是(shì)失业率(lǜ)的分母(mǔ)不含没有(yǒu)劳动意愿的(de)劳动(dòng)年龄(líng)人口(kǒu)。按照统计局的定义，“劳动力指年满16周岁，有劳动能力，参加(jiā)或要求参加社会(huì)经济活(huó)动的人员(yuán)。包括就业人员(yuán)和失业(yè)人员”，因此没有就业意愿(yuàn)的劳(láo)动年(nián)龄人口不计入(rù)劳动力。根(gēn)据《2022年(nián)中国劳动统计年鉴》，2021年底(dǐ)我国16岁以上的人口约为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于(yú)劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就(jiù)业人口(kǒu)为约7.46亿(yì)，据此(cǐ)推算城乡(xiāng)失(shī)业人口可能为3372万人左右。

　　从数据(jù)来看，失(shī)业率来自全国(guó)月度劳动力调(diào)查(chá)。该项调(diào)查制度(dù)于2005年正(zhèng)式(shì)实施，每年进行(xíng)两次全国劳动力抽样调查，调查范(fàn)围为(wèi)中(zhōng)国大(dà)陆(lù)的城镇和乡村，调查(chá)对象为16岁及(jí)以(yǐ)上人(rén)口。2009年3月(yuè)，为更及时准确反映劳(láo)动力(lì)市场变化(huà)情况，建立了31个(gè)大城市月(yuè)度劳动力调查制度。2013年(nián)4月，又将月度(dù)劳动力(lì)调查(chá)范围扩(kuò)大(dà)至65个城市。2016年1月，全(quán)国月度劳(láo)动力调查正式在全国范围内开展，调查范围覆(fù)盖全国所有地(dì)级市。

　　月(yuè)度(dù)劳动力调(diào)查(chá)样本比(bǐ)例约为0.2‰，是年度调(diào)查的五分之一左右。全国每月调查约12万(wàn)户，2020年全(quán)国家庭(tíng)户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年度人口调查样本比例(lì)为1‰，五(wǔ)年一次的人口(kǒu)抽样调查样本比例为1％。而每(měi)10年(nián)一次的人口普查(chá)则在长表(biǎo)部分(fēn)纳入就业(yè)调查，长表抽样比(bǐ)例是10％左(zuǒ)右，因(yīn)而人口普(pǔ)查(chá)的就业数据质(zhì)量更高。

　　就业人员总数会根据普查(chá)数(shù)据进行修正，但结构数据仍(réng)会(huì)存在差(chà)异。比(bǐ)如2020年(nián)的《劳动统计年(nián)鉴》显示，2019年末全国就业人(rén)员约为7.75亿人；而七普后(hòu)次年的年鉴将(jiāng)这一(yī)数据修正为7.54亿人左右，误差约2100万人(rén)。但结构数据的差(chà)异仍(réng)然存在(zài)。比如《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中，2020年城(chéng)镇制造业(yè)就业人员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据(jù)为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服(fú)务业分化(huà)未(wèi)收窄(zhǎi)；

　　（2） 青(qīng)年劳动参与(yǔ)率出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及预期，经济和就业恢复(fù)偏(piān)慢。

　　报(bào)告信息

　　证券研(yán)究报告：【芦(lú)哲&；占烁】青年就业：从三(sān)因素(sù)框架看“疤痕效应(yīng)”来自何处

　　研报(bào)撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系(xì)人(rén)）

　　对外发(fā)布时间：2023年5月26日

　　报(bào)告(gào)发布(bù)机构：德(dé)邦证(zhèng)券(quàn)股份有限公司

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