尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵strong>3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等。