随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均(含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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